活塞桿供給大概率維持低位，雖然建筑鋼材需求強(qiáng)度下降，但供給收縮仍將推動(dòng)季度螺紋鋼庫(kù)存較快去化。不過(guò)，地產(chǎn)投資增速或?qū)⑦M(jìn)一步下滑。11月初東北市場(chǎng)需求將達(dá)到冰點(diǎn)，從全國(guó)來(lái)看，12月初整體建筑鋼材需求將面臨季節(jié)性回落，目前螺紋鋼高價(jià)對(duì)于冬儲(chǔ)需求存在負(fù)面影響，京津冀采暖季限產(chǎn)對(duì)于螺紋鋼產(chǎn)能影響相對(duì)有限。期現(xiàn)價(jià)格生產(chǎn)利潤(rùn)維持在高位，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)價(jià)格的預(yù)期較為謹(jǐn)慎，當(dāng)前2201合約貼水現(xiàn)貨，盤(pán)面預(yù)期有所減弱。
在供應(yīng)壓縮的背景下，鋼材出口將進(jìn)一步下滑，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼材供應(yīng)壓減，雙焦成本支撐較強(qiáng)，國(guó)內(nèi)價(jià)格有一定支撐，抑制了鋼材出口，活塞桿市場(chǎng)供需面逐步寬松，我國(guó)鋼鐵出口新訂單指數(shù)持續(xù)處于收縮區(qū)間，后期鋼材出口量或繼續(xù)回落。
現(xiàn)貨端分區(qū)域來(lái)看，東北市場(chǎng)馬上進(jìn)入鋼材需求淡季，有現(xiàn)貨庫(kù)存的，建議陸續(xù)拋掉現(xiàn)貨，以清庫(kù)存為主。華東去庫(kù)速度尚可，趁著市場(chǎng)情緒較好，出貨為主;庫(kù)存較少或者沒(méi)有庫(kù)存的，建議逢低少量接現(xiàn)貨，逢高出貨為主。后期重點(diǎn)關(guān)注活塞桿價(jià)格能否提升貿(mào)易商的冬儲(chǔ)意愿。螺紋鋼基本面面臨供需雙弱局面，短期來(lái)看，價(jià)格不會(huì)暴漲暴跌。
在供需雙弱的格局下，國(guó)慶節(jié)前螺紋鋼的庫(kù)存高速去化，但是國(guó)慶節(jié)后價(jià)格大幅下行抑制了部分需求，旺季成交偏弱，導(dǎo)致庫(kù)存的去化速度放緩。盡管如此，需求仍有較大韌性，低產(chǎn)量下需求稍有復(fù)蘇，庫(kù)存將加速下行，11月螺紋鋼庫(kù)存將下降到2018—2019年同期水平，屆時(shí)可能出現(xiàn)擠倉(cāng)行情，對(duì)螺紋鋼價(jià)格形成支撐。
筆者由此認(rèn)為，在成材價(jià)格下行、成本端又比較抗跌的情況下，活塞桿利潤(rùn)已經(jīng)急劇壓縮，投資者可以背靠成本逐步建倉(cāng)，進(jìn)行逢低做多操作。