我們認(rèn)為，旺季需求尚未兌現(xiàn)前， 光軸市場不確定較高，當(dāng)前盤面升水結(jié)構(gòu)或引發(fā)部分套保盤入場，對盤面形成一定壓力。
光軸需求一直呈現(xiàn)強預(yù)期弱現(xiàn)實格局。目前來看，市場對于螺紋鋼的需求前景依然較為樂觀。春節(jié)過后，多個城市出臺了下調(diào)首套房首付比例和貸款利率的政策，國家發(fā)改委在2月下旬也發(fā)布了促進(jìn)工業(yè)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長的18條措施，預(yù)計未來還會有進(jìn)一步的穩(wěn)增長政策出臺。在這種情況下，我們對鋼材的中期需求還是持相對樂觀態(tài)度的。
不過，根據(jù)我們的統(tǒng)計，春節(jié)長假過后4周左右，鋼材市場將逐步從累庫進(jìn)入去庫狀態(tài)�？紤]到3月份之后鋼材供給邊際上有所恢復(fù)，需求端的恢復(fù)則相對偏慢，所以庫存去化速度可能低于預(yù)期。
綜合來看，螺紋鋼供應(yīng)將出現(xiàn)改善，需求存在兌現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險，市場對庫存的關(guān)注點會從絕對量的偏低轉(zhuǎn)向庫存去化速度。我們認(rèn)為，3月光軸價格的調(diào)整可能延續(xù)，而中期的價格走勢取決于旺季需求的釋放力度。
綜合來看，雖然當(dāng)前受疫情擾動，實際需求疲軟，但是在國內(nèi)穩(wěn)增長主線下，市場對需求復(fù)蘇預(yù)期仍樂觀，加上成本端支撐強勁，后市螺紋鋼仍有一定的上漲空間。操作上，可以嘗試逢低做多遠(yuǎn)月2210合約。同時，需警惕成本端政策方面的調(diào)整，以及疫情控制后現(xiàn)實需求不及預(yù)期，光軸價沖高回落的風(fēng)險。