導(dǎo)柱開局不利，出現(xiàn)了連續(xù)四天下跌

                 
      導(dǎo)柱開局不利，出現(xiàn)了連續(xù)四天下跌；其中主力合約最大單日跌幅超過百點(diǎn)，現(xiàn)貨價(jià)格也出現(xiàn)了連續(xù)走跌，但下跌幅度小于期貨。

從市場(chǎng)運(yùn)行邏輯來看，“淡季”看政策，“旺季”看需求。8月下旬開始，市場(chǎng)成交出現(xiàn)了明顯好轉(zhuǎn)。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)調(diào)研，8月下半個(gè)月全國(guó)建材成交量較8月上半個(gè)月約提升了15%，這表明市場(chǎng)需求出現(xiàn)了一定的改善。

進(jìn)入9月份后，隨著高溫多雨天氣的逐步褪去，戶外項(xiàng)目施工環(huán)境的進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，導(dǎo)柱需求季節(jié)性改善預(yù)期不斷增強(qiáng)。

9月份需求存在一定的季節(jié)性改善，隨著專項(xiàng)債的發(fā)行加快，基建有望加速拉動(dòng)需求回升，但房地產(chǎn)對(duì)于需求的拖累依然較大，因此制約了整體需求的增量。

再?gòu)墓┙o端來看，眾所周知，8月中下旬的鋼價(jià)反彈主要是受鋼廠減產(chǎn)的驅(qū)動(dòng)。從7月底開始，受新舊國(guó)標(biāo)替換和鋼價(jià)大跌鋼廠利潤(rùn)大幅下滑等因素影響，鋼廠減產(chǎn)范圍不斷擴(kuò)大，減產(chǎn)力度不斷增強(qiáng)。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)調(diào)研，8月份鋼廠減產(chǎn)力度普遍達(dá)到了30%左右，云南等部分地區(qū)鋼廠更是將產(chǎn)量壓減至近三年最低水平。鋼廠的大幅減產(chǎn)導(dǎo)致部分市場(chǎng)出現(xiàn)缺規(guī)格的情況，助推鋼價(jià)止跌反彈。

在鋼廠減產(chǎn)速度加快、幅度加大，市場(chǎng)季節(jié)性需求逐步釋放下， 導(dǎo)柱市場(chǎng)也出現(xiàn)了近年來鮮有的“淡季”去庫(kù)存的情況。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)調(diào)研，目前鋼材社會(huì)庫(kù)存量已經(jīng)實(shí)現(xiàn)“六連降”，累計(jì)下降157.7萬噸，降幅達(dá)到了13.42%，且降速不斷加快。庫(kù)存的快速下降，為后期市場(chǎng)供需狀態(tài)奠定了較好的基礎(chǔ)。

海外方面，9月份“美聯(lián)儲(chǔ)”降息預(yù)期不斷升溫， 導(dǎo)柱市場(chǎng)預(yù)期降息25個(gè)基點(diǎn)。但近期CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”不斷調(diào)高降息50個(gè)基點(diǎn)的概率，利率期權(quán)交易員也加大了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將于本月降息50個(gè)基點(diǎn)的押注。如果9月份“美聯(lián)儲(chǔ)”降息達(dá)到50個(gè)基點(diǎn)，那么將超出市場(chǎng)預(yù)期，這將對(duì)大宗商品價(jià)格走勢(shì)形成利好。