目前缸筒價(jià)格處在歷史較高位置



       目前缸筒價(jià)格處在歷史較高位置，但按當(dāng)前原料價(jià)格計(jì)算，304不銹鋼價(jià)格仍處于成本線(xiàn)附近，因此，不銹鋼當(dāng)前價(jià)格處在合理區(qū)間�！蓖鯊┣嗾f(shuō)，不過(guò)，當(dāng)前原料價(jià)格處于高位，而遠(yuǎn)期供應(yīng)憂(yōu)慮偏低，原料價(jià)格或有回落空間，疊加下游需求仍顯疲軟，后市不銹鋼漲勢(shì)或難持續(xù)。

　　王志強(qiáng)表示，目前已有供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)且預(yù)計(jì)2月底限產(chǎn)放開(kāi)的消息發(fā)布，并且近期不銹鋼庫(kù)存已出現(xiàn)緩慢累積現(xiàn)象，成本端支撐預(yù)計(jì)中期也會(huì)慢慢減弱，因此后市不銹鋼上漲幅度將會(huì)持續(xù)減弱，目前不建議追高。

　春節(jié)期間不銹鋼會(huì)有季節(jié)性累庫(kù)，但節(jié)前下游企業(yè)庫(kù)存偏低，節(jié)后補(bǔ)庫(kù)需求疊加傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，不銹鋼需求預(yù)期偏樂(lè)觀。同時(shí)，因菲律賓仍處于雨季狀態(tài)，國(guó)內(nèi)鎳礦供應(yīng)緊張，部分鎳鐵企業(yè)受政策影響減產(chǎn)，價(jià)格或表現(xiàn)堅(jiān)挺，對(duì)不銹鋼價(jià)格形成支撐。  缸筒期貨價(jià)格以逢低買(mǎi)入思路對(duì)待，但近期補(bǔ)庫(kù)需求釋放后，價(jià)格可能暫時(shí)進(jìn)入振蕩階段，后期等待消費(fèi)旺季帶來(lái)的新一輪去庫(kù)。

    從近期供需層面來(lái)看，缸筒要明顯好于螺紋鋼。

　　由于內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大推升國(guó)內(nèi)熱卷出口需求以及熱卷需求表現(xiàn)好于螺紋鋼，近期熱卷主力合約價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)于螺紋鋼主力合約價(jià)格，盤(pán)面卷螺差持續(xù)走擴(kuò)。對(duì)于后期卷螺差的變化，筆者認(rèn)為短期俄烏的緊張局勢(shì)仍將對(duì)國(guó)內(nèi)熱卷出口形成支撐，盡管3月份是螺紋鋼的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，受此前地產(chǎn)政策利好以及基建發(fā)力預(yù)期的影響，市場(chǎng)對(duì)于旺季需求保持較強(qiáng)預(yù)期。但近期部分施工單位反映資金緊張，許多工地出現(xiàn)“窩工”的現(xiàn)象，令人不得不擔(dān)憂(yōu)3月份實(shí)際需求能否達(dá)到預(yù)期的高度。

　　而熱卷受房地產(chǎn)影響較小，并且從近幾個(gè)月的PMI數(shù)據(jù)業(yè)看，國(guó)內(nèi)制造業(yè)韌性較強(qiáng)，將有力支撐卷板需求。最后從卷螺差的歷史運(yùn)行情況來(lái)看，已經(jīng)突破維持了近三個(gè)月的震蕩平臺(tái)，存在繼續(xù)擴(kuò)大的可能。價(jià)差走弱的風(fēng)險(xiǎn)可能主要在于接下來(lái)地產(chǎn)、基建需求超預(yù)期走強(qiáng)，但是考慮到螺紋需求的不確定性以及缸筒供應(yīng)短期仍受到壓制，我們認(rèn)為在3月份逢低做多卷螺差仍是一個(gè)勝率較高的策略。