導(dǎo)柱“供給沖擊、需求收縮、預(yù)期轉(zhuǎn)弱”三重壓力的判斷
             
   
     導(dǎo)柱市場(chǎng)對(duì)新毒株的認(rèn)知進(jìn)一步提高，恐慌心理時(shí)有體現(xiàn)，但遠(yuǎn)不及疫情初期。這一年全球經(jīng)濟(jì)保持溫和復(fù)蘇狀態(tài)，不管是全球大宗商品市場(chǎng)還是國際股票市場(chǎng)，價(jià)格屢創(chuàng)新高。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出了“供給沖擊、需求收縮、預(yù)期轉(zhuǎn)弱”三重壓力的判斷。


    冬奧會(huì)臨近以及春節(jié)假期的影響，后期增量空間相對(duì)有限。目前下游需求依然呈現(xiàn)疲軟狀態(tài)，庫存累庫現(xiàn)象已經(jīng)顯現(xiàn);而伴隨冬儲(chǔ)進(jìn)程加快，預(yù)計(jì)后期累庫幅度將逐步突顯。綜合考慮，原料成本支撐疊加資本期貨引導(dǎo)，對(duì)鋼價(jià)形成一定支撐。但在供需錯(cuò)配邏輯下，現(xiàn)貨拉漲“有心無力”，預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)將處于“上有頂，下有底”的區(qū)間震蕩格局。


    鋼材期貨重拾升勢(shì)。不過考慮到房地產(chǎn)銷售回暖傳導(dǎo)到新開工領(lǐng)域仍需時(shí)日，而需求側(cè)尚未證偽，期現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)分化。基本面上，鋼材供應(yīng)量和整體消費(fèi)量伴隨著春節(jié)來臨，呈現(xiàn)雙雙下降的趨勢(shì)，而五大品種鋼材庫存都有著不同程度的積壓。在弱現(xiàn)實(shí)壓制下，部分品種鋼材價(jià)格穩(wěn)中弱調(diào)。隨著大部分地區(qū)進(jìn)入半休市或休市狀態(tài)，導(dǎo)柱價(jià)格漲跌意義已經(jīng)不大，預(yù)計(jì)節(jié)前鋼價(jià)將向平穩(wěn)過渡。

    現(xiàn)貨價(jià)格也隨行上漲，截至本周一熱卷延續(xù)供需回升態(tài)勢(shì)，需求回升幅度較大，熱卷庫存繼續(xù)下降，目前熱卷總庫存低于往年，整體供需偏強(qiáng)。受國內(nèi)價(jià)格調(diào)控政策和國際形勢(shì)變化影響，8日期現(xiàn)貨價(jià)格均有所回調(diào)。


   兩會(huì)整體基調(diào)中性，經(jīng)濟(jì)目標(biāo)5.5%，和我們預(yù)期的一致，未明顯超出市場(chǎng)預(yù)期。對(duì)黑色終端需求的預(yù)期不宜期待過高，也不宜低估保供穩(wěn)價(jià)的政策風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)導(dǎo)柱現(xiàn)貨價(jià)格部分趨弱整理，但是總體調(diào)整幅度有限。